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2022年10月底，人民币连续贬值，10月26日时美元兑人民币一度达到7.4关口，创下2008年汇改以来的新高。作为始作俑者的美联储连续加息后，美元持续强势，汇率市场的动作，对国际贸易方面还是有非常大的影响。本期PayTrades带大家分析一下外汇的变化吧~
一、人民币贬值背后的循环
人民币虽然对美元贬值，但对欧元、日元、英镑等币种都出现了不同程度的升值。
这背后有两个信号：第一，人民币支付领域的扩大。2022年人民币成为全球第4位支付货币，全球使用率从2.7%提升到3.2%。第二，人民币的贬值不在于自身，而是相对美元的被动贬值，人民币对美元贬值主要受到美元升值影响。
除此之外，还有更深的思考，外汇套利操作。中国拥有每年5000亿美元以上的贸易顺差，以及3万多亿美元的外汇储备；那么，按照常规因素来说，这种情况下，不会出现大的贬值。但这里面忽略了一个关键因素，利差。国内方面大银行的存款利率是下降的，而美元持续大幅加息，年末很可能升值4%之上，这样利差空间在3%左右。
而美联储大幅加息，上述循环就会持续，从而加速人民币的贬值。美元的增值，实际上，让这些持有美元或应收账款多的企业，增加汇兑损益，有助于增厚其当期利润。所以，人民币贬值背后，也有这样的利益的正向循环因素。
二、应对外汇市场的波动，建立风险机制
从前面的分析可以看出来，外汇市场的变动，很难通过提前预测，存在较大的不确定风险。因此，国家外汇管理局的指示也明确：“汇率的短期波动难以预测，外贸企业要牢固树立汇率风险中性理念，不要赌汇率短期升贬值方向和幅度，更不要试图投机套利，要科学运用金融工具管理汇率风险。”
外汇市场的大幅波动，直接影响是进出口较多业务的上市公司，尤其涉及外汇套期保值的业务，出口型企业而言，人民币走弱将增加其汇兑收益，短期内企业利润将得到提升；而对进口型企业来说，尤其是在境外发行美元债的企业，会面临财务成本急剧增加的风险，给企业带来不小的挑战。若进口企业没有提前锁汇或者通过外汇衍生工具进行避险，或将面临较大亏损。
管理层提到的汇率风险中性理念，是建立完善的外汇风险管理制度，然后主动采取措施管理汇率波动给企业经营带来的风险，稳定成本和收入，增强抵御风险的能力。
三、业绩报显示海外收入大幅改善
从2022年业绩报角度，可以看到各行业都出现了海外营收增速高于国内营收的现象。
如工程机械行业，国内方面营收下滑明显，而纷纷拓展海外市场。在海外市场上实现突破，上半年首批电动搅拌车通过欧标认证并销往德国，完成电动搅拌车首次出海；同时，向欧洲销售首台80吨电动化履带式起重机。
2022年上半年，家电行业整体下滑9.9%，不过拥有海外业务拓展的公司得到了逆势增长。如海尔智家美洲市场营收同比提升6.0%，北美市场高端品牌收入增长40%多；欧洲市场，依托高端绿色节能的差异化产品，欧元区收入同比增长12.7%，远远好于行业增长。
医疗器械行业，在2020年实现大爆发，但随后2021年因为疫情管控因素，国内、国外都有明显放缓；源于海外疫情新常态下医院的门诊量、住院量、手术量均得到了完全恢复，因此IVD试剂、超声、麻醉机等常规业务实现了显著复苏。国内方面，则因为疫情因素，医院就诊人数受到限制，导致相关医疗器械采购放缓。
在旅游业方面，也有类似的现象，国内疫情反复和防疫政策要求，跨省游几乎停滞，国内旅游只能靠本地游驱动，但海外市场恢复高增速。如行业龙头携程集团的海外业务继续保持高增长，并在整体营收中的占比不断提升，其第二季度在欧洲和美国市场的收入已经超过2019年同期，亚太市场业务也在快速增长。
四、2022年外部市场需求恢复超预期
市场对外汇波动的担忧源于对贸易的担心。汇率贬值可能增加进口成本，造成输入性通胀压力的进一步加大。中国的出口结构一直在优化，从以加工贸易为主变成自主制造，对创新生产、产业链的把控能力越来越强，产业链的竞争力也在不断提升，重要部分还是集中在加工贸易领域。而人民币的贬值，在一定程度上会刺激出口，让出口产品拥有价格优势，这可以去获得更大的全球市场份额。
随着国外防疫政策的回归正常，国外的诸多需求重新恢复。因此很多A股上市公司的海外业绩是快速提升的。2022年疫情的反复，以及防控政策相对严格，国内方面的采购和消费欲望下降比较明显，因此国内收入方面，是呈现了降低的情况。
因此，国内方面的营收方面从2020-2022年的情况是先高后低，国外方面的营收则是先低后高。所以，国内企业是有出海拓展海外市场，或借机提高海外市场营收的需求，这样既能实现新的盈利增长点，又能丰富盈利结构，随着外汇收入增加，应对美元强势周期，获得双重利润。这样的外循环，也会在一定程度上加剧美元强势，人民币贬值。
PayTrdaes在这里提醒各位，汇率不会一直涨或者一直跌，波动幅度会保持在一个合理的区域内，同时也要保持良好的心态应对人民币贬值的趋势。
<hr/>资料来源：微博财经博主玉名、PayTrades等整理。
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发表于 2022-11-25 18:20:42